CPO（共封装光学）概念11月20日逆市走强 ，收盘时中富电路20CM涨停 ，瑞斯康达亦是涨停收盘，德科立 、斯瑞新材 、方正科技也涨幅靠前。
消息面上 ，全球AI行业的“风向标 ”英伟达在11月20日发布了超出市场预期的财报 。该公司第三财季营收为570.1亿美元 ，同比增长约62%，超出市场预期的549.2亿美元 ，其中数据中心业务实现营收512亿美元 ，同比增长66%；净利润为319.1亿美元，同比增长65%；经调整后的每股收益为1.30美元，高于市场预期的1.25美元 。
此外 ，黄仁勋在财报电话会议上表示：“关于AI泡沫的说法很多 ，但从我们的角度来看，情况却截然不同。 ”他强调 ，新一代 Blackwell 架构芯片销量“突破纪录” ，所有云服务器专用GPU已全部售罄，从今年到明年年底 ，可预见英伟达Blackwell和Rubin的收入将达到5000亿美元 ，在此基础上还有更多机会 。截至11月20日17点30分，英伟达盘前大涨超过5% 。
光模块需求持续上涨
从市场来看 ，随着AI大模型参数量与计算量呈指数式增长 ，数据中心内芯片间、设备间的实时数据交互量随之爆发式增长，传统可插拔光模块在短距离 、高频率传输场景中逐渐显现成本与能效比不足的问题。为满足这一急剧增长的数据量需求 ，光电互连技术正从传统形态持续朝着集成度更高 、体积更小、能效更优的方向加速演进 ，CPO与CPC（共封装铜互连）成为该领域未来发展的最新技术进展 。
兴证通信产业链调研显示，1.6T光模块需求持续上调 。海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部分客户提前锁定明年产能 ，行业总需求预计从1000万上修到1500万 ，再到近期的2000万只，主要系GB300与后续Rubin平台加速部署 ，AI训练与推理网络带宽需求快速增长 ，1.6T产品进入量产放量。
行业迎来量价齐增局面
国盛证券则表示，光模块行业正迎来“量价齐增 ”发展局面。1.6T光模块零售价格大幅上涨；800G及以下产品需求旺盛且覆盖范围广 ，降价速度明显减缓 ，呈现企稳态势 。这一现象源于供需两端的多重因素共振：需求侧，全球云厂商资本开支持续上修 ，算力建设需求旺盛；供给侧 ，技术迭代加速，头部厂商积极扩产满足增长需求 。随着全球算力投资规模不断扩大 、技术迭代持续加速 ，光通信产业链将维持高景气度。
LightCounting和Yole数据认为 ，CPO将从800G/1.6T端口起步，2024～2025年进入商用阶段，2027年全球端口销量或达450万片 ，2033年市场收入有望达26亿美元（2022～2033年CAGR为46%） 。
此外 ，国产替代的预期，也增强了市场对光模块市场的良好预期 。TrendForce的数据显示 ，中国AI服务器市场预计外购英伟达 、AMD等芯片比例会从2024年约63%下降至2025年约42% ，而中国本土芯片供应商在国有AI芯片政策支持下，预期2025年占比将提升至40% ，几乎与外购芯片比例平分秋色。
板块业绩大幅增长
在AI快速发展带动算力需求激增的大背景下 ，CPO板块的业绩也迎来大幅增长 。东方财富Choice数据显示，CPO板块2025年前三季度实现归母净利润420.98亿元 ，同比2024年前三季度的288.41亿元 ，同比大增45.97% 。
个股而言，仕佳光子、长芯博创、永鼎股份 、新易盛 、光库科技前三季度业绩纷纷翻倍。跃岭股份、中京电子 、炬光科技业绩纷纷扭亏 。此外 ，中际旭创 、天孚通信等龙头股的业绩也增长靠前 。
融资客逆市抢筹这些股
需要指出的是 ，近期在科技股整体降温下，CPO概念也出现了一定程度的回调。自9月23日盘中CPO概念指数创出历史新高开始，迄今指数累计下跌8.1% 。
从杠杆资金角度来看 ，CPO概念指数震荡回调期间 ，融资客仍呈抢筹之势，期间合计融资净买入（将个股融资净买入额相加所得）超50亿元 。其中15股被融资净买入过亿 ，中际旭创排在首位 ，被融资净买入28.43亿元。新易盛紧随其后，被融资净买入12.47亿元。天孚通信、方正科技 、剑桥科技也被融资净买入居前 。
国盛证券表示 ，在AI算力需求持续爆发的驱动下 ，光模块市场正经历着高速增长与技术迭代的双重变奏 。技术领先 、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲的盈利能力和竞争优势，持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮。继续看好算力板块 ，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头 。
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